物聯網產業蓬勃發展

　　物聯網應用廣泛，目前較為成熟的領域有安防監控、智能交通、智能電網、智能物流等。易觀國際數據表明，2010年物聯網在安防、交通、電力和物流領域的市場規模分別為600億元、300億元、280億元和150億元，預計至2015年分別增加到1500億元、1000億元、1100億元和650億元。

　　智能物流是傳統物流和先進信息技術相結合的產物。采用物聯網技術可以高效收集物流信息，并通過統一的信息處理中心實現物流信息的統計、分析和管理，從而提高運輸、倉儲、配送各環節的效率，實現智能物流。智能物流能夠顯著降低物流成本。據世界銀行估計，目前我國社會物流成本相當于GDP的17%，而美國通過大規模應用智能物流將物流成本占比降到10%以下。此外，智能物流通過商品溯源機制可以保障商品品質，分析質量問題的源頭，便于質量監控。2010年，我國社會物流總額125.4萬億元，同比增長15%，物流業增加值為2.7萬億元，同比增長13.1%。隨著物流產業的發展及信息化程度的提高，智能物流成為行業發展趨勢，易觀國際數據表明，2010年智能物流市場規模約為150億元，至2015年產值將增加到650億元。

　　智能交通系統利用攝像頭及各種無線傳感技術，通過對車流數據的收集、整理和分析，使道路系統依靠自身智能將交通運量調整至最佳狀態，使交通更加安全、節能、高效。我國政府大力扶持智能交通產業，5月份交通部出臺《交通運輸信息化“十二五”規劃》，明確提出要通過信息化手段提升交通運輸管理能力和服務水平。我國智能交通系統主要應用在公路交通、城市道路交通和城市公交信息化三方面。隨著我國城市化進程發展，智能交通產業保持高速增長。據易觀國際統計，2010年智能交通產業規模約為300億元，至2015年將增加到1000億元，年均復合增速約27%。

　　視頻監控是物聯網產業重要組成部分，其他物聯網系統一般都要引入視頻監控功能。此外，我國提出“平安城市”計劃，將安防尤其是視頻監控列為重點建設項目。賽迪顧問預測2011年我國視頻監控市場規模將達到450億元，同比增長約16.9%。

　　統一產業標準打破閉環應用

　　目前我國物聯網產業以閉環應用為主，企業在較為成熟的應用領域獨自為戰，產業較為分散。其根本原因是物聯網產業缺乏統一標準，新領域缺乏成熟商業模式。公司業務以定制項目為主，缺乏可復制性；企業之間沒有標準接口，無法共享資源。以智能交通和智能物流兩個子產業為例，兩者在車輛定位、道路信息和線路指引方面存在較多業務重疊。因為缺乏統一標準，信息很難在交通管控部門和物流企業之間共享，造成重復建設和資源浪費。

　　由于缺乏統一標準，我國物聯網企業集中度較低。以RFID標簽為例，不同應用對RFID標簽的頻率、傳輸距離等技術指標的需求各有不同，因而生產企業缺乏統一標準。從市場份額來看，2009年達華智能的市場占有率為18.95%，而其他排名前十位的企業市場占有率均低于4%，行業較為分散。

　　針對這一現狀，目前我國政府正在積極推進物聯網標準建設，2006年以來，相繼成立了電子標簽工作組、國家傳感器網絡標準組和國家通信標準工作組，積極制定傳感器、RFID等領域相關的技術標準，推動示范項目，逐步促進物聯網系統整體架構的標準化建設。

企業面臨重大發展機遇

　　標準成熟和應用創新是物聯網產業發展趨勢。產業將從成熟應用領域逐步向外擴張，通過統一標準實現互聯共享的跨行業應用，取代單一閉環應用；通過商業模式創新，從公用、商用市場進入產值規模更大的民用市場，最終實現“萬物互連”。

　　根據新華社發布的《2009-2010年中國物聯網發展年度報告》，2010年我國物聯網產業市場規模達到約2000億元，預計到2015年，產值規模將達到7500億元，年均復合增長率超過30%。賽迪顧問預測，到2020年，物聯網規模將是傳統互聯網的30倍，物聯網將成長為萬億級產業。

　　隨著我國物聯網產業大發展，龍頭企業將會應運而生。目前我國物聯網企業普遍規模較小，通常只在單個成熟領域開展業務。因而企業要想做大做強，需要從兩方面著手：一是橫向擴張，擴大應用范圍；二是縱向擴張，整合產業鏈。

　　橫向擴張的關鍵在于商業模式的創新、成熟和低成本復制。企業在當前領域打造成熟商業模式，并將其靈活復制到相近領域，從而拓展業務范圍。如遠望谷將其在鐵路物流中形成的RFID應用延伸到商品溯源領域，和五糧液合作白酒溯源防偽業務；主要從事智能交通和金融POS機業務的新大陸也開始涉足動物溯源領域。

　　企業在橫向擴張的同時，也在產業鏈上進行垂直整合。由于目前物聯網產業還缺乏成熟的商業模式，因而產業鏈缺乏明確上下游關系。一般由系統集成企業兼顧軟件開發、應用服務角色；硬件企業相對獨立，位于系統集成企業的上游。目前產業出現垂直整合趨勢，系統集成商開始向上游硬件生產延伸；而傳統硬件生產企業也通過并購、參股、成立子公司等模式更多參與下游業務。

　　估值合理關注新應用

　　根據物聯網三層架構和產業鏈劃分，物聯網相關上市公司主要包括上游硬件生產企業和下游系統集成企業兩大類。其中硬件廠商業務集中在感知層、網絡層，而應用層企業以系統集成商為主，其中智能交通領域較為成熟，企業最多。

　　從估值水平來看，物聯網概念板塊的歷史平均動態市盈率為41.53倍，其中歷史最低水平為17.37倍，出現在2008年底。截至10月26日，板塊整體動態市盈率為29.46倍。

　　雖然物聯網產業前景廣闊，但目前行業還處于起始階段，行業標準和商業模式有待進一步完善，考慮到板塊市盈率并不低，給予行業“同步大市”的投資評級。物聯網產業的成長動力在于新興應用，因而我們建議重點關注具有可行性和市場空間的新應用，包括商品溯源、手機支付、二維碼等，其次關注上游具有規模效益和技術門檻的硬件企業。